27.64
185,460.63
17.50
303,529.06
26.08
151,484.50
20.07
应付债券
159,336.64
17.83
158,756.07
14.98
277,564.10
23.85
276,543.39
36.63
递延所得税
负债
2,994.88
0.34
2,994.88
0.28
0.00
0.00
0.00
0.00
递延收益
1,662.98
0.19
1,662.98
0.16
1,656.20
0.14
1,264.52
0.17
非流动负债
合计
411,058.82
45.99
348,874.55
32.91
582,749.36
50.08
429,292.41
56.87
负债合计
893,893.13
100.00
1,060,066.64
100.00
1,163,751.64
100.00
754,889.67
100.00
截至2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末，发行人的总负债分别
为754,889.67万元、1,163,751.64万元、1,060,066.64万元和893,893.13万元。
从负债结构来看，2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末，流动负
债占当期负债总额的比例分别为43.13、49.92、67.09及54.01，流动负债
主要由一年内到期的非流动负债、短期借款、应付账款和其他应付款等构成；非
流动负债占总资产的比例分别为56.87、50.08、32.91及45.99，非流动负
债主要由长期借款、应付债券等构成。
3、现金流量
单位：人民币；万元
项目
2017年1-6月
2016年度
2015年度
2014年度
经营活动产生的现金流量净额
57,557.57
85,203.13
65,795.67
58,818.00
其中：经营活动现金流入
94,802.06
176,998.92
142,842.45
141,567.06
投资活动产生的现金流量净额
82,287.89
349,267.56
508,866.50
549,517.82
筹资活动产生的现金流量净额
81,679.46
391,503.91
433,743.92
474,778.07
现金及现金等价物净增加额
58,146.84
127,574.70
9,215.35
15,919.37
（1）经营活动产生的现金流量
2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，发行人经营活动产生的
现金流量净额分别为58,818.00万元、65,795.67万元、85,203.13万元和57,557.57
万元，现金回笼情况良好。
（2）投资活动产生的现金流量
2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，发行人投资活动产生的现
金流量净额分别为-549,517.82万元、-508,866.50万元、-349,267.56万元和82,287.89
万元。其中，投资活动现金流入分别为816,068.76万元、1,130,139.88万元。
1,068,322.53万元和490,302.59万元，投资活动现金流出分别为1,365,586.57万元。
1,639,006.37万元和1,417,590.10万元和408,014.70万元。最近三年及一期，凤凰机
场投资活动产生的现金流量净额持续为负，主要由于购建固定资产、无形资产和
其他长期资产支付的现金较多所致。
（3）筹资活动产生的现金流量
2014年度、2015年度以及2016年度及2017年1-6月，发行人筹资活动产
生的现金流量净额分别为474,778.07万元、433,743.92万元、391,503.91万元和
81,679.46万元。其中，筹资活动现金流入分别为904,138.00万元、896,945.10
万元、1,059,043.61万元和265,821.22万元，筹资活动现金流出分别为429,359.93
万元、463,201.18万元、667,539.70万元和347,500.69万元。报告期内，筹资活
动现金流的变动主要系股东增资、银行贷款增加和债券发行增加所致。
4、偿债能力
项目
2017年6月末/
2016年1-6月
2016年末/
2016年度
2015年末/
2015年度
2014年末/
2014年度
流动比率（倍）
0.93
0.83
0.62
1.11
速动比率（倍）
0.93
0.83
0.62
1.11
资产负债率
34.49
40.53
57.24
50.78
（1）短期偿债能力
2014年末、2015年末、2016年末及2017年1-6月，发行人的流动比率分别是
1.11、0.62、0.83和0.93，速动比率分别是1.11、0.62、0.83和0.93。2015年较2014
年下降主要系新增短期融资债券增加了流动负债所致；2016年较2015年有所回
升，主要是一方面短期债券到期兑付，一方面凤凰机场的增资及发行权益性工具
也使得货币资金增加。
（2）资产负债率分析
2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末，发行人的资产负债率分别
为50.78、57.24、40.53和34.49。作为航空运输业的辅助性行业，凤凰机
场的债务融资以借款为主，但近年来，凤凰机场实现稳健的财务政策，融资结构
不断优化，进一步把控凤凰机场的债务融资，因此资产负债率逐年下降。
5、盈利能力分析
单位：万元
项目
2017年1-6月
2016年度
2015年度
2014年度
营业收入
79,045.13
114,936.50
97,473.43
85,861.87
营业成本
23,837.34
41,513.64
37,045.45
31,188.61
销售费用
4,188.14
5,778.48
5,734.12
5,425.54
管理费用
6,162.81
11,059.80
12,976.85
13,078.25
财务费用
28,627.40
65,304.66
50,276.38
28,615.94
投资收益
26,099.63
54,530.75
32,395.37
20,494.97
营业外收入
625.24
1,421.70
5,998.99
2,138.15
利润总额
41,438.31
42,956.92
26,310.34
24,735.46
净利润
41,269.28
42,678.71
25,799.12
23,463.24
归属于母公司所有者
的净利润
41,055.39
42,564.01
25,260.25
23,130.00
销售毛利率
69.84
63.88
61.99
63.68
2014-2016年度，凤凰机场营业收入稳步增长。销售毛利率指标稳定。
6、未来业务发展目标及盈利能力的可持续性
凤凰机场未来发展仍是以机场为主业，以海南国际旅游岛的建设为契机，在
珠三角、长三角、京津唐、中部四大区域客源市场齐头并进的局面下，向内陆纵
深发展，大力扶持三亚至西安、乌鲁木齐等航线，开拓西部航空市场，培养新的
收入增长点，完善机场航线网络；重点开拓国际航空市场，实现俄罗斯航线的规
模发展，并开通日本、韩国、中亚、南亚等国家的直达航线；全力打造国际区域
中转枢纽机场，建立连接国内与东南亚、澳洲、俄罗斯等地的中转枢纽。
凤凰机场将逐步完善机场商业管理模式，提升机场副业收入比例，采用特许
经营等模式，将商业、餐饮、广告以及机场隔离区内的辅助服务等业务交由具有
较强品牌实力的专业机构经营，机场则通过保底和收入分成等模式收取特许经营
费、专营费等，以保证服务品质的提高，拓展机场商业机会，获得更多的收入和
利润。凤凰机场将大力发展临空产业，构建休闲、购物、娱乐中心、住宿等项目
设施，打造机场娱乐品牌。
五、本次发行券的募集资金用途
本次债券所募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还有息债务和补充营运资
金。扣除发行费用后，拟将30亿元用于偿还有息债务，剩余资金补充凤凰机场营
运资金。具体募集资金用途提请股东大会授权凤凰机场董事长根据凤凰机场财务
状况与资金需求情况，在上述范围内确定。
六、其他重要事项
（一）对外担保情况
截至2017年8月30日，凤凰机场及其并表子公司对外担保总额为397,000.00
万元，凤凰机场对控股子公司提供的担保总额为0万元，分别占凤凰机场2016年
12月31日经审计净资产的25.53和0，无逾期担保。
（二）重大未决诉讼及仲裁情况
截至本公
