2012年1月11日，公司发布2011年度业绩预增公告，预计2011年度合并报表归属于公司股东的净利润较上年同期增长50以上，增长原因主要是2011年4月开业的三亚免税店销售业绩卓越。该业绩预增符合我们预期。
业绩变动的主要原因在于2011年公司免税业务收入实现较大幅度的增长，免税业务毛利率较高，且三亚免税店体量较大，三亚店的火爆对公司业绩起到巨大的提升作用。
海口免税店与公司旗下三亚免税店形成一定竞争关系，但由于三亚店在规模、地域、客源、进入时点上更胜一筹，我们认为前者不会对三亚店的经营造成较大冲击。公司提早布局三亚海棠湾“国际免税城”项目，随着土地使用权的获得，该项目进入实质性阶段，进一步巩固了在海南免税市场的龙头地位。
我们预计公司2011-2013年分别实现营业收入131.22亿元、165.68亿元和205.86亿元，每股收益0.74元、1.05元和1.33元，对应的PE为35倍、25倍和25倍。公司免税业务呈现的良好势头，国际免税城项目推进顺利，我们给予“推荐”评级。（）
《中国国旅：三亚免税店驱动公司业绩预增超五成》相关参考资料:
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