1.上海迪斯尼将于6月开幕，海昌的“上海极地海洋公园”与迪斯尼具备协同效应。
2.海昌的上海项目将于2017年底开幕，预计2020年将达到成熟期，届时年收入可达10亿元人民币。
3.海昌的轻资产转型进展迅速，更携手《美人鱼》进行品牌植入宣传。
上海迪斯尼将于今年6月开园迎客，该园是全球第6个、中国第2个，面积是香港迪斯尼的3倍，这将对“泛迪斯尼”地区带来巨大的辐射作用，市场预计该园第一年客流量就达1,000万人次，“迪斯尼效应”不断提升相关酒店、交通、零售等公司的热度。
港股市场上，若寻找上海迪斯尼概念股，则非海昌海洋公园（02255）莫属，海昌抢得先机，其现已动工的“上海海昌极地公园”与迪斯尼定位差异化、可形成协同效应，如同香港迪斯尼与海洋公园一样可两相呼应。
本刊今期专访海昌执行董事兼行政总裁王旭光，详细阐述上海项目前景以及公司发展战略。
上海旅游业迎黄金时代
随着迪斯尼落地，上海也将迎来旅游产业的黄金时代，上海旅游业十三五规划征求意见稿中明确表示，将依托国际旅游度假区，充分放大迪斯尼主题公园的溢出效应，聚焦发展迪斯尼项目产业链上的文化创意、商业零售、体育休闲等产业。
此外，今年1月，上海市政府召开2016年全市旅游工作会议，会议透露今年上海旅游业工作，就是做好迪斯尼开园准备和运营服务。
由此看来，迪斯尼已经成为上海旅游业的重中之重，而与之比邻的海昌极地公园自然也能享受到巨大迪斯尼红利、从中分一杯羹。
旅游投资料大增2成
无论是境内还是境外旅游，都已“渐入寻常百姓家”，且不仅局限于山水、人文景观，更多会选择度假区、主题乐园放松心情。
国家旅游局初步测算，2015年全年旅游总收入达4.1万亿元（人民币‧下同），旅游业对全国gdp的直接贡献为3.3万亿元，占gdp比重为4.9，综合贡献为7.3万亿元，占gdp的10.8。
国家旅游局局长李金在全国旅游工作会议上公布2016年旅游业目标，今年全国旅游总收入要达4.55万亿元，同比增长10；旅游投资达到1.2万亿元，同比大增2成。
海洋公园潜力大
与发达国家相比，中国海洋公园数量及人均占有量仍处于较低水平，中国目前共有海洋公园及水族馆约70家，而欧洲有大约150家，日本也有约60家；若按照人均占有量来看，中国平均每2,300万人才拥有一个海洋公园（见图一），远远低于发达国家水平，因此发展空间巨大。
预计，未来中国主题公园行业可保持10的年复合增长率，且将呈现强者愈强的局面，这对海洋主题公园龙头——海昌海洋公园是巨大的发展机遇。
携手《美人鱼》打造文化ip
今年春节火爆银幕、影星周星驰最新作品《美人鱼》，可谓名利双收，上映12天，票房已直逼25亿元人民币，成为新票房冠军，该影片相关的参与方也赚得盆满钵满，如（00198）、（01060）、（深：300251）等。
值得留意的是，海昌作为赞助商、携手《美人鱼》参与拍摄，还在片中成功进行品牌和园区场景的植入，《美人鱼》大卖，自然也有更多观众留意海昌、进而提升品牌知名度。
海昌也挟电影气势，公司在天津、青岛、成都、武汉等园区配合《美人鱼》上映，开展了一系列“冰雪美人鱼”的主题活动，不仅成功吸引客流，亦有效提升园区的非门票收入（如园区纪念品、等）。
海昌文化ip（知识产权）的打造藉《美人鱼》大卖而渐入人心，此外，海昌现正加紧研发、制作4d、5d电影，主要用于丰富园区内容；另外，还会举办一些“移动海洋”的活动，在宣传海昌品牌的同时，亦能获得可观收益。
沪项目成海昌“重头戏”
海昌是中国最大的海洋公园开发及运营商，并多年入围全球十大主题公园运营商，累计接待人次约8,000万，目前在大连、青岛、武汉等城市拥有8个主题公园，此外，上海、三亚项目正在紧锣密鼓的建设或规划中。
公司执行董事兼行政总裁王旭光接受本刊专访时表示，“上海迪斯尼开园，对整个浦东地区都有辐射作用，海昌的上海项目可与之形成协同效应。”
沪项目明年落地收入料达10亿
今年6月，上海迪斯尼将要开幕，海昌“上海海昌极地公园”也已动土，预计明年底落成，届时可与迪斯尼形成“一城双雄”。
“上海项目面向全国，开园后对公司的运营规模、品牌知名度都将有很大提升”，王旭光谈及上海项目时信心满满，“我们预计上海项目进入成熟运营期之后（即2020年左右），该园区每年收入将会达到10亿元，irr（内部收益率）估计超过12。”
对比海昌2014年全年8个主题公园的总收入为15亿元左右，由此可见，上海园区成熟后，将为集团公园总收入提升做出极大贡献。
王旭光预计，“步入成熟期后，上海项目客流量应该有每年500万人次以上，届时公司所有公园每年的总入园人数将达到2,000万人次，可比肩世界大型主题公园运营商。”
三亚项目也在设计规划中，王旭光表示，希望今年底正式开工，2018年底建成运营。
非门票收入增长潜力大
海昌的收入构成主要包括公园门票收入、非门票收入（如园内餐饮、商品等）、周边物业、其他共四个部分，其中，非门票收入成为增长亮点（见图二）。
“我们对园区内的餐饮、商品等进行了一些升级改造，预计今年非门票收入将有不俗增长”，王旭光预测并补充道，“门票收入方面也会稳步增长，售票人数按年升8、预计门票客单价可保持低单位数的增长。”
具体到园区，王旭光详细解释，“成都、武汉、天津项目都进入快速发展期，预计每年有20的增幅，另外天津爆炸的负面影响已消除，我们今年对于天津公园的期待较高。”
海洋公园旺季通常是下半年（因7、8月是内地学生暑假），公园运营大部分为固定成本，因此毛利率会一路走高，王旭光表示，“2015年全年的毛利率有望继续上升，单单是青岛项目现在毛利率就已经超70。”
轻资产收入未来料占利润三成
海昌近年积极向轻资产转型，主要包括管理输出、儿童娱乐、海洋文化三类业务，目前已收效颇丰。
王旭光表示，“轻资产业务的收入主要在2016年体现，毛利率水平肯定高于公园运营，例如管理输出毛利率就达70以上。”
“管理输出业务去年已签约4个，希望今年可以再拓展4个项目”，王旭光逐一阐述，“儿童娱乐项目也在稳步推进，特别是在南宁试行的『移动海洋嘉年华』活动，收益可观，未来主要在三四线内陆城市进行拓展，预计其效果远远好于一二线城市。”
王旭光谈及轻资产业务的长远目标，“未来3至5年，希望海昌的轻资产业务能够占总利润的30左右。”届时，海昌可谓真正形成了“轻重资产并举”的海洋公园龙头。
海昌集4大卖点
港股上周终迎来反弹，但之前的跌势一浪胜于一浪，反而更容易在划算的价位收集质素优良、增速稳健的优质股，海昌便是其中一只。
一.估值平于同业
海昌是港股市场上少数的主题公园运营商，具备一定稀缺性，此外，相较于a股市场上的同业，如（深：300144）、（沪：600593）动辄50、60倍的pe，估值大幅折让。
二.身兼三重概念
前文已述，海昌不仅具备“上海迪斯尼”概念，还集“全面二孩”、“旅游”概念于一身，王旭光也表示，“全面二孩对于海昌来讲，肯定是长远利好的。”
此外，旅游方面的利好也显而易见，王旭光指出，“现在中国海洋公园旅游渗透率大概只有3.5，从整个行业趋势来讲，我们认为未来十五年，也就是到2030年，希望渗透率可以达到10，这个市场空间还是相当大的。”
三.获欧力士增持
近日，日本欧力士集团的全资子公司欧力士亚洲资本以每股约1.8元（港元‧下同）的价格购入2亿股海昌股份，收购完成后，欧力士共持股14.83，是公司的第二大股东。
欧力士集团业务遍布全球金融和事业领域，旗下拥有三家水族馆，在该领域有过人经验，可为海昌提供水族馆运营、专业知识等方面的经验。
四.大行齐撑
美银美林认为，鉴于海昌现有高增长的项目，以及上海、三亚园区潜力，相信应至少给予海昌与同业同等的估值水平，并给予超高目标价2.3元，潜在升幅40。
麦格理认为，海昌未来增长动力主要来自于2017年上海项目开业以及2018年三亚项目一期开业，给予目标价2.02元。
鉴于海昌基本面坚实、增速稳健，本栏建议投资者可于1.5元左右入手进行长线投资，暂不设止蚀。
